Os pedidos de recuperação judicial das Casas Bahia e da Marabraz, anunciados no domingo (16), escancaram dificuldades que atingem parte do varejo brasileiro, especialmente empresas voltadas a consumidores de renda média e baixa. Dívidas a pagar e necessidade de gerar caixa tornaram-se problemas centrais num ambiente marcado por juros elevados, crédito restrito, endividamento das famílias e consumo fraco.
Especialistas consultados pelo mercado financeiro afirmam que o setor passa por uma reestruturação profunda. Entre as medidas em curso estão revisão de operações, fechamento de lojas e redefinição de prioridades estratégicas para manter competitividade. Ao mesmo tempo, operadores com balanços mais sólidos veem oportunidade para ampliar participação diante da vulnerabilidade de concorrentes.
Para Olívia Flôres de Brás, CEO da Magno Investimentos, não há uma crise generalizada do varejo, apesar do número elevado de recuperações judiciais e empresas em apuros. Ela descreve o fenômeno como uma “seleção empresarial”, em que companhias com estruturas financeiras e operacionais mais frágeis — combinando alto endividamento, margens apertadas, necessidade intensa de capital de giro e modelos operacionais custosos — ficam mais expostas.
O setor é naturalmente dependente de crédito para financiar estoques, operações e expansão, além de contar com o poder de compra e o acesso ao parcelamento pelos consumidores. Exemplos recentes de impacto do crédito mais caro e da queda do consumo incluem os casos das Casas Bahia, Marabraz e do Grupo Toky (Tok&Stok e Mobly). Outros nomes que enfrentaram processos de recuperação judicial, falência ou reestruturação nos últimos anos são Ricardo Eletro, Americanas, Casa & Video, Le Biscuit, MMartan, Artex, Saraiva e Livraria Cultura.
Rebecca Nossig, estrategista de ações da Nomad, destaca a divisão entre plataformas digitais — como Mercado Livre, Amazon e Shopee — que ampliam participação com eficiência logística e tecnológica, e parte do varejo tradicional que sofre com lojas físicas oneradas e vendas mais fracas. Segundo ela, a maior variedade de produtos e o menor ticket médio nas plataformas contribuem para manter margens saudáveis em segmentos essenciais e nas grandes plataformas.
Varejistas começam a ajustar seus modelos: várias redes estão reduzindo a abertura de lojas ou fechando pontos físicos para cortar custos. Mesmo assim, o mercado não prevê recuperação rápida dos resultados enquanto os juros permanecerem altos. Bruno Corano, economista e CEO da Corano Capital, afirma que ainda há preocupação com a saúde financeira e a sobrevivência de algumas empresas do setor.
Para Brás, a queda da taxa básica de juros não representa um “botão de reset”: renda disponível do consumidor, redução da inadimplência e melhora no acesso ao crédito são condições necessárias, e seus efeitos demoram a chegar às operações mais fragilizadas. No curto prazo, especialistas esperam aumento de fusões, aquisições e parcerias, além de maior consolidação do comércio eletrônico.
Nossig prevê que o futuro de médio prazo favorecerá operações totalmente integradas, em que a loja física funcione também como centro de distribuição rápido e suporte ao e‑commerce. No mercado de investimentos, a crise tende a reduzir a presença do varejo nas carteiras; empresas com caixa robusto, baixa alavancagem, geração consistente de fluxo de caixa e marcas fortes devem sair em vantagem. Analistas destacam os segmentos de alimentação e redes de farmácias como exemplos de maior resiliência.
O desempenho das ações do Grupo Casas Bahia (BHIA3) ilustra o impacto sobre investidores: o papel chegou a superar R$ 400 em 2020 e hoje vale apenas centavos, segundo levantamentos mencionados por especialistas.
Fonte: G1
