Quem: Cosan e sua controlada Compass, empresa de gás e energia com participação na Comgás.
O que: A Compass estreou na bolsa brasileira nesta segunda-feira (11). A operação teve como objetivo reforçar o caixa da Cosan, que há mais de dois anos enfrenta dificuldades financeiras.
Por que e como a crise se instalou
A deterioração financeira da Cosan começou de forma silenciosa, a partir de decisões estratégicas tomadas entre o fim de 2022 e o início de 2023. Naquele período, a holding já apresentava alto endividamento para financiar investimentos e aquisições, e o modelo baseado em alavancagem mostrou-se insustentável.
No quarto trimestre de 2022, a Cosan aumentou sua exposição ao adquirir participação relevante na Vale, elevando a dívida bruta em 30%, para R$ 70,7 bilhões. A expectativa era obter ganhos com a valorização das ações e dividendos da mineradora, além de alguma influência estratégica.
Impacto dos mercados e dos juros
Em 2024, a Vale apresentou desempenho fraco: suas ações caíram 23,2% no ano, influenciadas pela queda de 15% no preço do minério de ferro no mercado internacional. Paralelamente, a alta da taxa básica de juros no Brasil encareceu a dívida contraída pela Cosan, tornando o investimento menos rentável.
Em abril de 2024, a empresa vendeu mais de 33 milhões de ações da Vale, levantando cerca de R$ 2 bilhões. Ainda em 2024, a Cosan registrou prejuízo líquido de R$ 9,4 bilhões e anunciou a intenção de vender totalmente sua participação na mineradora para reduzir o endividamento. Na ocasião, o então vice-presidente financeiro Rodrigo Araújo afirmou que a companhia havia registrado ganhos contábeis de R$ 5 bilhões com a participação, apesar de as vendas terem ocorrido por valores inferiores aos registrados em balanço.
Raízen e efeito dominó
A Raízen, joint venture entre Cosan e Shell que abriu capital em 2021, também seguiu um ritmo intenso de investimentos e passou a apresentar piora nos resultados a partir de 2024. No ano-safra 2023/24 (abril de 2023 a março de 2024), a Raízen teve lucro líquido de R$ 614,2 milhões, queda de 75,5% em relação ao ciclo anterior. No ano-safra 2024/25, reportou prejuízo de R$ 4,2 bilhões. Dados mais recentes apontam prejuízo de R$ 19,8 bilhões nos nove primeiros meses do ano-safra 2025/26.
Com a situação agravada, a Raízen entrou com pedido de recuperação extrajudicial em março deste ano, com mais de R$ 65 bilhões em dívidas. A deterioração da Raízen afetou diretamente os resultados da Cosan.
O papel do IPO da Compass
O lançamento da Compass no mercado não teve como finalidade expansão da empresa, mas sim reforçar o caixa da Cosan e aliviar a pressão financeira sobre a holding. Com a operação, a participação da Cosan na Compass foi reduzida de 88% para cerca de 75%.
A reportagem termina aqui.
Fonte: G1
